第13届全国大选倒数第27天 —— 国际货币基金组织成绩单警告，大马若在未来推动经济紧缩措施，将与欧盟区某些国家没有多大分别

国家即将在未来几周选出新届政府的掌舵，以领导国家继续向前迈进。

即将举行的全国大选对选民而言将会深具重大意义，因为他们需在国阵和民联两个政治联盟之间选择其一。国阵已经执政这个国家超过55年时间之久，而民联则是代表一股改变与新政革新的力量。

为了确保作出明智的选择，选民必须对两大政治联盟的当前事态发展与愿景有着充分的理解和比较。

奈何有关国家当前经济发展事态的资讯欲缺乏透明化，即使有也明显倾向现有执政集团。在野党联盟因此缺乏掌握充分的资讯。

有鉴于此，为了达致客观性评估，寻找替代且独立的消息来源是有必要的。

类似客观且周详的评估的确存在。国际货币基金组织（International Monetary Fund）根据双边签署协定第四条文，例行在2012年11月至12月与成员国（马来西亚）举行了双边磋商（Article IV Consultations）。有关讨论报告稍后在2013年2月被国际货币基金组织董事局接纳，并上载至官方网站。

有关报告可在此下载：

http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2013/cr1351.pdf

政府官员或主流媒体没有对外透露相关讨论内容，我不会因此感到意外，尽管有关报告是被允许在国际货币基金组织的官方网站公开下载。

就与其他国际货币基金组织报告一样,此份报告也是极致严谨审慎。对于政府当局最近的经济进展，报告不会吝啬地记予一功。当然，报告同时也会毫不例外地针对当局的缺陷与及需要改进的地方，给予批评和指正。

有关报告也针对政府尚未向大众颁布的重要政策与和立场作出点评。

报告里关注的重点包括：

• 赤字规模与及联邦债务正趋近自我设立的法定上限——即占国内生产总值（GDP）的55%；如果也把政府担保的不确定性债务(Contingent Liabilities)考量在内（占国内生产总值的15%），法定债务的顶限其实早已便被冲破。
• 报告点名银行提供家庭人口的私人信贷（主要是房屋与汽车贷款）正在急增，成长率比商业贷款甚至要快。报告提醒银行体系可能过度承担信贷风险。
• 报告指私人领域投资虽然有增加迹象，但政府关联公司（GLCs）的投资计划欲占据当中的大部分，同时也有许多投资涉及国外领域。
• 报告隐喻批评政府的开支模式与其低效率。
• 报告批评政府财政过度依赖石油与天然气的收入，因此有必要扩大税收来源。报告也呼吁政府移除津贴，以增加对特定家庭人口的直接转移作取代。
• 报告也建议政府落实多项政策。例如：退休年金改革、公共服务体系重组、密切关注刚实施的最低薪金制政策等。

报告也进一步揭露政府在近期的想法与行动。值得注意的是，有明显迹象说明政府正朝向引入商品及服务税(Goods and Services Tax，简称GST)和去除石油价格津贴。此外，赤字财政预算也将会从现有4%水平降至3%左右，但没有明确表示将会如何办到。

国际货币基金组织成绩单

此份国际货币基金组织报告是针对马来西亚经济表现的评估单。优点将会适时地给予；严谨审慎的建议将会被提出；也会对政府在全国大选后极有可能落实的不得民心政策加以关注。

虽然无法彻底提供全面性的摘要，但在此突出的重点也相对符合与贴切：

• 在强劲劳动市场、家庭信贷与政府直接转移的加持之一，我国消费增长异常活跃。
• 净出口额欲呈现下跌趋势。这给对外贸易净差额带来极关键的影响，且使国际收支经常项目顺差（盈余）占2011年国内生产总值的比率下调了5%。
• 在国内，房价的不断攀高和家庭债务的持续增加将给金融体系构成危险。此外，比预期中缓慢执行的政府财务改革与结构重组也将带来风险。例如，比预期中稍慢增长的中期生产率，或高估最低薪金制的成效，所造成的每单位劳动成本持续增加，将会严重损害潜在增长率。不但如此，即将举行的全国大选，也将会为市场带来局部的波动与震荡。
• 政府在2012年至2013年持有的联邦债务，预计将会增加至占据国内生产总值的53%，接近政府当局设定的55%上限。另一方面，公共领域赤字将会预计在2012年增加至占国内生产总值的5.1%（2011年为3.3%），一定程度上反映非金融公共机构（Nonfinancial Public Enterprises，简称NFPEs）的高额投资，并预计在2013年扩大至占国内生产总值的6.3%。
• 然而，相对较高的联邦政府债务欲限制了政府财政在不利经济情景之下所能发挥的空间。任何附带刺激性的财政配套理应更具针对性、伸缩性并锁定在一个中期的整合计划里。
• 房屋价格高于家庭人口收入与房屋租金。家庭人口债务高居不下，使银行承担一定风险（家庭人口债务占银行信贷55%）。为此，政府当局自2010年以后便率先落实了数项宏观审慎政策（Macroprudential Policy）和财政政策措施。上述动作成功缓和家庭人口借贷的成长率，特别是在无担保信贷，而初步数据也显示房价上涨的步伐或许已经放缓。惟某些压力仍然存在。因为家庭人口借贷的成长百分比依然维持在双位数子，廉价房屋的供应量欲显得贫瘠，与及某些特定房屋类型的价格依然在暴涨。
• 倘若家庭人口信贷继续增长，房屋价格依然高居不下，可以采取以下额外措施应对，这包括：调低贷款与估值比率（Loan-to-Value）的顶限、额外征收资本利得税（Capital Gains Tax）、提高房地产交易的印花税、缩紧无担保信贷条例。根据金融体系稳定评估（Financial System Stability Assessment）指标，依据各家庭人口收入归类，持续性地探测并获取相关家庭人口阶层持有资产与负资产的数据，将有助于加强监控在信贷领域的风险。
• 自从全球金融危机发生过后，马来西亚的政府财政所能赋予发挥的空间已经大大萎缩。联邦政府债务对国内生产总值的比率在2008年以后已经提高了12%，这是因为在金融危机结束以后，石油价格与供应相继滑落，与及政府在当时采取扩张性财政政策和配套以刺激市场。马来西亚若与处在同样信用评级的国家相比，我国的债务比率是相对较高的。非石油基本财政收支和经常帐目收支持续下降，显示政府财务结构趋向恶化。政府营运开支近年显著提高，或将无法使联邦政府的经常财务收支维持在黄金定律的健康位置，反而构成风险。一个差劲的政府财务结构和高居不下的债务比率，将会局限政府在未来运用反周期财政政策（Countercyclical Fiscal Policy）时的成效。
• 为了预订在2015年将联邦政府赤字减低至3%，报告设定的假设基准为：（一）改革石油价格津贴；（二）引入5%商品及服务税（取代现有的销售税），若抵消政府的其他征税，将使政府中期的净收入将占国内总生产总值的0.5%；（三）每年增加对低收入家庭人口的直接转移占国内生产总值的0.5%。
• 联邦政府的收入来源狭隘，且过度依赖充斥不稳定性的石油与天然气收入，并占据政府盈收的三分之一。推介商品及服务税将能促使政府扩大收入来源。此外，当局也应该精简刺激投资的财政配套，并确保他们的成本预算更具透明度。
• 公共领域赤字上涨，反映非金融公共机构领域（NFPEs）的开支大幅增加。由于长期性缺乏对此领域的资讯追测，因此将难以监控非金融公共机构的财务状况。政府担保的不确定性债务也持续增长（已经增至占国内生产总值的15%，局部反映有关借贷是用以作为大型公共建设计划融资的工具），绝大数源自公共与私人伙伴关系（Public-Private Partnerships）计划。
• 政府当局强调，他们将会致力巩固政府的财务状况，进行税务改革及检讨现有的开支模式。他们也重申，政府将致力引入商品与服务税，重新合理化能源津贴，强化对公共财政的管理，包括引入中期预算框架（Medium Term Budget Framework）。为了解决长期潜在的开支压力，他们有意提出多项政改，包括落实对公共服务退休年金、房屋、学生贷款的改革，与及重整公共服务领域。

数据说出了真话。根据报告显示，国阵政府将会采取不同的措施以便确保政府的财务状况回到井然有序。

政府也承认将会扩充税收来源，去除津贴措施，缩减特定开支，并执行更为紧缩的政策以控制政府的营运开支。

这些政策将会包括推动实行已经展延多年的商品与服务税制，一个将会为所有百姓的生活带来颇深负面影响的措施。移除津贴也极有可能意味着，日常消费用品也将会涵盖在清单当中。

但是，没有迹象显示他们将有任何意图想移除对独立发电厂、大道特许经营业者或其他商业朋党的津贴援助。

为了遏制家庭人口债务持续增长而落实的紧缩措施，也将影响家庭人口向银行体系获取对房屋与私人交通工具融资的能力。总结而言，上述一揽子的政策与措施，将使所有百姓遭殃，无一幸免。

这些政策的推动，将使马来西亚与某些来自欧盟区国家所落实的经济紧缩政策并没有多大区别。

如果上述情景成真，马来西亚人民将会面临一段阵痛调整期。到时，再也没有任何经过“粉饰”或操纵性的数据可把国家挽救出来。